曼联财报：6.776亿英镑营收创新高，整体债务仍超10亿英镑
6.776亿英镑，曼联刚刚交出了俱乐部历史最高的年度营收数字；但在同一份2026财年成绩单中，另一组数字依旧沉重：全年净亏损约4300万英镑，而将传统借款与转会相关债务合并计算后，俱乐部整体债务规模仍超过10亿英镑。
这种强烈反差，构成了曼联最新财报最值得关注的部分。2026财年，俱乐部营收由上一财年的6.665亿英镑升至6.776亿英镑，同比增长1.7%。在男足没有参加欧足联赛事的情况下，曼联仍刷新历史收入纪录，全年营业利润达到2260万英镑，调整后EBITDA也升至创纪录的2.164亿英镑。
创纪录营收，为何最终仍亏4300万英镑
经营层面的改善，并没有完全转化为最终利润。曼联2026财年税前亏损约4699万英镑，计入所得税影响后，全年净亏损约4300万英镑。
其中一个关键压力来自融资成本。曼联全年净财务成本达到6960万英镑，上一财年这一数字为2120万英镑，同比增加228.3%。高额融资成本明显削弱了经营利润改善带来的效果，也解释了为什么俱乐部在营业层面重新实现盈利后，年度净利润依然处于亏损状态。
与此同时，曼联的成本控制也已经产生变化。2026财年员工福利支出降至3.020亿英镑，同比减少1130万英镑，降幅为3.6%。这说明俱乐部削减运营成本的措施已经反映在财报中，但融资压力仍然是决定最终盈亏的重要因素。
“超过10亿英镑债务”到底是什么口径
截至2026年6月30日，曼联非流动借款为5.776亿英镑，流动借款及应计利息为1.114亿英镑，两项直接借款合计约6.89亿英镑。
因此，外界所说的“曼联债务超过10亿英镑”，并不是指俱乐部单纯拥有超过10亿英镑的银行借款。
据记者Ben Jacobs报道，曼联整体债务仍处于10亿英镑以上。Sky Sports援引足球财务专家Kieran Maguire的分析指出，在约6.89亿英镑传统借款之外，曼联还承担约3.5亿至4亿英镑的转会相关债务。按照这一广义口径计算，传统借款与足球转会债务相加后，整体规模超过10亿英镑。
曼联资产负债表中还列有约4.74亿英镑的贸易及其他应付款，但这一项目并不等同于转会欠款，其中还包括其他类型的应付款项。因而观察曼联财务压力时，直接借款、转会债务以及会计意义上的总负债，需要分别理解。
新球场继续需要资本投入，重返欧冠提高收入预期
债务问题之外，新球场项目正在带来新的资本需求。曼联在2026财年投入6350万英镑，用于购买拟建10万座新球场所需土地。这笔已经发生的资本支出，使俱乐部未来大型基础设施投入与现有债务压力之间的关系更加受到关注。
竞技层面的改善则为下一财年带来了新的收入增长空间。曼联2025/26赛季英超排名第三，2026/27赛季重新参加欧冠。俱乐部已经将2027财年收入指引设定在7.40亿至7.60亿英镑之间。
重返欧冠意味着转播及比赛相关收入有望增加，但曼联也预计相应的球员和员工成本会上升。对俱乐部而言，下一财年的核心财务问题已经不只是收入能否继续创新高，还包括高额融资成本、现有债务以及新球场资本支出能否与收入增长同步得到控制。
